Le Bitcoin tourne en rond autour de la zone 64 000-65 000 $ depuis début juin, incapable de casser cette résistance de façon convaincante. Pour Cointribune, un analyste qui anticipait la correction depuis le pic à 120 000 $ maintient son scénario : le mouvement bearish n’est pas terminé, et la capitulation réelle pourrait encore survenir.
Voici pourquoi ce point de vue mérite qu’on s’y arrête sérieusement.
Ce que dit l’indicateur NUPL sur Bitcoin
Le NUPL (Net Unrealized Profit/Loss, ou Bénéfice/Perte Non Réalisé Net) est l’un des indicateurs on-chain les plus utilisés pour situer le Bitcoin dans son cycle de marché. Il mesure la différence agrégée entre les plus-values et les moins-values latentes de tous les détenteurs de BTC à un instant T.
Concrètement, un NUPL très élevé indique que la majorité des détenteurs sont largement en profit, ce qui correspond souvent aux phases d’euphorie. Un NUPL qui s’effondre en territoire négatif signale, lui, une capitulation : les investisseurs vendent à perte, y compris ceux qui avaient tenu jusqu’au bout.
Historiquement, les creux de cycle majeurs (2018, 2022) ont coïncidé avec ce passage en territoire négatif ou très bas du NUPL. L’analyse publiée sur Cointribune indique que, à date, cet indicateur n’a pas encore atteint ce seuil critique. Ce que ça veut dire concrètement : si le schéma historique se répète, le marché n’aurait pas encore touché son plancher.
À mon avis, c’est l’argument le plus solide de l’analyse. Le NUPL n’est pas infaillible, les performances passées ne préjugent pas des performances futures, mais il a rarement autant signalé un creux sans que les prix ne dégringolent davantage d’abord.
La résistance 64 000-65 000 $ : un verrou technique
Bitcoin consolide depuis plusieurs semaines sous la barre des 64 000-65 000 $. Cette zone a joué un rôle important en 2026 : elle servait de support majeur jusqu’à sa rupture en juin. Depuis, elle est devenue une résistance.
Le principe est classique en analyse technique : un ancien support devient résistance après une cassure baissière. Les vendeurs qui ont acheté dans cette zone souhaitent souvent récupérer leur mise lorsque le prix y revient, ce qui génère une pression vendeuse mécanique.
Jusqu’ici, les acheteurs n’ont pas réussi à franchir ce niveau avec assez de volume. Deux scénarios sont alors possibles :
- Une clôture journalière confirmée au-dessus de 65 000 $ ouvrirait la voie vers 68 000-70 000 $ à court terme.
- Un nouveau rejet à ce niveau pourrait provoquer une accélération baissière et rapprocher le marché d’une véritable capitulation.
C’est exactement ce type de configuration qu’on analysait aussi dans mon article sur les ETF XRP et leurs sorties record de capitaux en 2026 : quand les structures techniques et les flux institutionnels envoient le même signal négatif, le rebond espéré tarde souvent.
Les flux ETF Bitcoin : un signal ambigu
Beaucoup d’investisseurs interprètent les flux entrants dans les ETF Bitcoin spot comme une preuve que le marché a trouvé son creux. L’argument est compréhensible : si les institutionnels achètent, le pire est derrière nous.
Le problème, c’est que les flux ETF ne sont pas uniformément positifs. On continue d’observer des journées avec des sorties significatives, parfois plusieurs jours d’affilée. J’en avais déjà parlé dans mon analyse sur le retour des entrées ETF Bitcoin après 10 jours de sorties : même un rebond des flux peut rester fragile si la structure des prix ne suit pas.
Ce qui compte, ce n’est pas un ou deux jours de flux positifs. C’est un flux constant, croissant, qui traduit une véritable accumulation institutionnelle. Or ce signal n’est pas encore là. Les grands acteurs semblent plutôt en mode “wait and see”, ce qui renforce la thèse d’un marché encore en phase de distribution, pas d’accumulation.
On observe d’ailleurs un paradoxe similaire dans le contexte réglementaire européen : comme je le notais dans mon analyse sur MiCA et Binance, même un cadre plus clair ne suffit pas à déclencher un afflux immédiat de capitaux institutionnels.
Les rallyes en marché baissier : un piège classique
Un point souvent mal compris par les investisseurs débutants : les marchés baissiers ne descendent pas en ligne droite. Ils alternent corrections et rebonds, parfois violents, qui donnent l’impression que le pire est passé.
Ces rebonds techniques sont normaux. Ils épuisent les vendeurs à découvert (short squeezes), attirent les acheteurs opportunistes, puis rechutent. Le problème, c’est que chaque rebond raté érode un peu plus la confiance des bulls. C’est précisément ce mécanisme qui prépare la capitulation finale.
L’analyste de Cointribune le formule clairement : quand les investisseurs les plus convaincus ont été épuisés par trop de faux espoirs, ils abandonnent au moment le moins opportun, souvent juste avant le vrai creux. C’est la définition même de la capitulation de marché.
Pour toi, investisseur particulier, ça veut dire quoi concrètement : chaque rebond du Bitcoin dans cette configuration mérite d’être traité avec prudence. Un rebond à 66 000 ou 67 000 $ ne signifie pas que le cycle a repris. Il faut chercher une confirmation sur plusieurs semaines, pas sur quelques heures de bougies vertes.
Chiffres clés à retenir
| Indicateur | Situation actuelle |
|---|---|
| Zone de résistance clé | 64 000-65 000 $ |
| Objectif haussier si cassure | 68 000-70 000 $ |
| NUPL | Pas encore en zone de capitulation |
| Flux ETF spot | Irréguliers, pas systématiquement positifs |
| Structure de prix | Sommets et creux décroissants (tendance baissière) |
Mon avis
Je ne suis ni vendeur acharné ni bull à tout prix sur le Bitcoin. Mais honnêtement, les éléments techniques et on-chain alignés ici méritent qu’on reste vigilant. Le NUPL qui n’a pas capitulé, les flux ETF qui manquent de conviction, la résistance à 65 000 $ qui tient : c’est un faisceau d’indices cohérent. Ça ne veut pas dire que le Bitcoin va s’effondrer à 30 000 $, mais ça veut dire qu’acheter en mode FOMO sur chaque rebond sans plan de sortie, c’est risqué. Attendre une confirmation technique solide reste la position la plus raisonnée en ce moment.
Pour aller plus loin sur les risques structurels du Bitcoin, je t’invite à lire mon analyse sur les 5 risques identifiés par Michael Saylor : même le plus grand bull institutionnel du BTC reconnaît des fragilités réelles.
Information & avertissement
Ces informations ont un caractère purement informatif et ne constituent pas un conseil en investissement. Avant toute décision, faites vos propres recherches et consultez un conseiller en gestion de patrimoine indépendant (CGPI) ou un conseiller en investissement financier (CIF) agréé.
FAQ
Le NUPL signifie-t-il que le Bitcoin va forcément baisser encore ?
Non, pas forcément. Le NUPL indique que la phase de capitulation typique des creux de cycle n’a pas encore eu lieu. Mais les marchés peuvent évoluer différemment d’un cycle à l’autre. C’est un indicateur parmi d’autres, pas une certitude. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Qu’est-ce que la capitulation en bourse ou en crypto ?
La capitulation, c’est le moment où même les investisseurs les plus convaincus abandonnent leurs positions à perte, souvent après une longue période d’épuisement psychologique. Elle correspond généralement à un pic de volume vendeur et marque souvent (mais pas toujours) le creux d’un marché baissier.
Pourquoi la zone 64 000-65 000 $ est-elle si importante pour le Bitcoin ?
Cette zone a servi de support majeur pendant une grande partie de 2026. Après sa rupture en juin, elle est devenue une résistance. Les anciens acheteurs présents dans cette zone cherchent souvent à vendre quand le prix y revient, créant une pression mécanique qui freine la hausse.
Les flux ETF Bitcoin positifs ne prouvent-ils pas que les institutionnels achètent ?
Pas encore avec conviction. Des flux positifs ponctuels existent, mais les sorties restent fréquentes. Ce qui signalerait une vraie accumulation institutionnelle, c’est un flux net positif constant sur plusieurs semaines, avec une structure de prix qui confirme. Ce n’est pas le cas pour l’instant.
Que faire si tu penses que Bitcoin peut encore baisser ?
Aucune réponse ne vaut pour tout le monde : ça dépend de ton profil de risque, de ton horizon d’investissement et de ta part de crypto dans ton portefeuille global. Réduire l’exposition, fixer des niveaux de déclenchement clairs, et ne pas investir plus que ce que tu peux te permettre de perdre sont des principes de base. Consulte un conseiller en investissement financier (CIF) agréé si tu as un doute.
